現在不太看投資理財的資訊,就安份的做個“發聲老師”。前幾天學生跟我聊些資本巿場的狀況,問問我的看法,我也還能照著邏輯與經驗分享分享觀點。
大概大夥最關心的是會不會崩盤,來個大修正的問題。我對這件事的答案是:“會,風險很高!”
以長期的經驗來看,最終決定股價區間的因素在“企業盈餘”,我以前做了個研究,長期廿、卅年美股資料,“企業盈餘”對股價的影響會到0.8~0.9的相關係數,這值最大為1,代表完全相關,只是比例尺不同。所以,0.8~0.9就可以想見具高度的相關性了。
所以說,公司賺錢仍能是股價的關鍵驅動因素,但這個賺錢,要看對未來的盈餘能力,所以看本益比(PE Ratio),但過去12個月的Trail PE沒什麼意義,要看未來12個月盈餘預估的Forward PE,但問題來,盈餘會估不準呀!
所以,這就成了股巿最令人著迷,也著魔的原因了。
更何況,即使盈餘估準了,相同產業的不同公司所處的產業地位,也會默默的反應在評價面上,龍頭公司會享有比較高PE本益比。
除開盈餘是最大的關鍵因素,那其它因素呢?
其中一項也就是為什麼各國央行在做QE,量化寬鬆貨幣政策的原因,資產之間會有些比價性,它不會是個債券比股巿貴,利潤低,然後,大家去買股票,達到經濟學上的完全均衡,兩者的收益率相同。因為本質上,債券的獲利確定性遠遠高於股票,因為不確定性使然,常態上人性會給不確定性的東西較低的評價,即便在機率換算後的期望值相同,也會給個較低的評價,較差的價格。
因為大多數人不喜歡驚嚇!
QE的操作,就是央行購入政府公債,壓低公債的殖利率,壓低的過程,先令本來的持有者賣出賺一波資本利得,再壓低後,又使公債的未來報酬率下降,而失去投資的誘因,轉而去投資其它的資產類別,來達到拉高其它資產類別價格上漲的效果。
那央行為什麼這麼做了?
因為當資產價值上升,會出現財富效應,而會促進消費行為,充份的消費活動,又促進實體投資來因應消費的生產、服務需求!
這一點,民族性差異,效果不一定。美國人以前很受用這一招,房價一漲,還真會貸二胎,來修茸房屋、更新裝潢。
所以,央行做這事,不是想促進金錢遊戲,而是真有促進實質經濟活動的動機與誘因存在。
只是這件事如果這麼好,那早應該QE forever了,為什麼只在嚴峻的經濟狀況下,才動用這個“非常態的貨幣政策”呢?
因為實體經濟也是會泡沫的。
像台灣有段時間很愛“葡式蛋塔”,就一堆人去開店,設備商是賺了一波,但最後這些設備幾乎都成了癈五金去了,過度投資,沒有對應的未來常態消費,這些投資就註定要做癈的。
所以說,只有在正常的經濟動能出了問題,像2008年的後雷曼時代,以及2020的COVID-19疫情,造成經濟活動的不正常衰退,才會用上這一帖QE。
那當經濟回歸常態時,就要收回QE了,這收回就會使債券殖利率上升,其它原本受益的資產就會價值下跌。加上,債券的總規額比起股巿大了許多,回流債券巿場,而抽離股巿的金額,要令股巿重挫個30~40%,也只是小事一件,尤其股巿量縮價跌,往往價格跌的大,成交量縮的小,沒人接手賣不掉。
整套邏輯就大概這樣了。
有些人認為2008年後雷曼的QE所造成的泡沫並未完全修正,這個疊加了2020年以來的新冠QE,一開始反向回收資金,會來一波巨大的修正。
結論我不敢說,但推論中疊加了後來的QE,我認同。08年後雷曼的QE回收,並沒有真的巨大的修正,覺得這泡沫沒足夠的釋壓,但這也是整體的公債殖利率環境又下了一個區間所致,所以股巿相對價值上升。
總之,一個鐵律是“扭曲來的成就,出來混,是一定要還的!”
股價什麼時候跌?
我每次回答這種何時漲、何時跌的問題,都想用同一首歌調侃一下,這歌詞是:
“不是在此時,不知在何時,我想大約會是在冬季!”
上次用時在2015年,用在油價何時會漲這個議題上,結果2016年第1季在OPEC與俄羅斯聯手減產下反彈了。
好多人把我當先知呀!然後,半年後我就離開金融業了。(接這句,覺得怪怪的!)
但這只是個“我不知道”的梗,別認真呀!
#有看完的我佩服
#經濟推論繞來繞去很吃邏輯能力
同時也有9部Youtube影片,追蹤數超過4,250的網紅Z-Horng 陈政宏,也在其Youtube影片中提到,#張遠 #嘉賓 #感謝你特別邀請 #翻唱 張遠【嘉賓】 作詞:王澤言、張遠 作曲:王澤言 分手後第幾個冬季 今天是星期幾 偶爾會想起你 你突如其來的簡訊 讓我措手不及 愣住站在原地 當所有人都替你開心 我卻才傻傻清醒 原來早已有人 為你訂做了嫁衣 感謝你特別邀請 來見證你的愛情 我時刻提醒...
最後一個冬季歌詞 在 DJ star 星亞 Facebook 的最佳解答
今日節目REVIEW:
《HAND IN HAND心手相連》是1988年漢城奧運會的主題曲。
運動盛事會讓人突然想起熱血的自己
以往在運動場上與敵人廝殺的片段
我在現實生活中不喜歡耍心機玩弄別人或與人廝殺
但是在球場上我超愛與人廝殺
而真正的運動精神!是什麼呢?
知名雜誌《遠見》就曾經統整過2016奧運最精彩的時刻,也許你並沒有在現場,但那感動絕對令人動容。因為那發揮了真正的運動精神!
1.里約奧運首次誕生出一個隊伍「奧運難民隊」,為全球1600萬名難民帶來了無限希望與憧憬。難民隊用實力向世界證明,他們不是一直需要資助的民族,更不是大家所想的弱勢,而是面對困境,也要努力綻放光彩的精神。
2.再來是美國體操小天后拜爾斯
當時才19歲、的拜爾斯(Simone Biles),第一次參加奧運,就獲得了女子體操的4金1銅,大無畏的表現、完美的氣場、無懈可擊的高難度動作,像個小精靈,在體操舞台上不斷綻放光芒。
從6歲那年,拜爾斯就開始了她辛苦的體操訓練,在每一個完美動作的表現背後,是數以萬計-重複練習、再練習的過程與辛苦,
張學友-堅持的意義(東京奧運主題曲)
也體現了真正的運動家精神
歌詞說
贏了我信念 比得獎更自豪
贏了我態度 輸得起也是好
完全也能套用在職場或情感關係裡
3.在里約奧運比賽場上,女子5000公尺長跑發生一件感動全世界的舉動,紐西蘭(New Zealand)的妮姬(Nikki Hamblin)因失誤跌倒,絆倒了在後方的美國選手艾比(Abbey D’Agostino),她們此時並沒有把勝敗擺第一,而是彼此關心對方,一同攜手邁向終點。
兩人最後的排名是29與30名,但大會決定破例讓兩人晉級決賽,無論她們最後有沒有贏得獎牌,她們獲得了至高無上的友情,彼此互相扶持的可貴也超越一切,這才是真正的運動家精神。
體育最重要的,不在於是否奪下金牌,而是有沒有努力、奮鬥、開心的享受那段過程,無論結果如何,只要對的起自我,那就是最快樂的事。
參考資料:
https://www.gvm.com.tw/article/34080
最後一個冬季歌詞 在 喜愛日本 Like Japan Facebook 的最佳貼文
【#LikeJapan娛樂】YOASOBI於THE FIRST TAKE再登場!演唱「優しい彗星」
收聽全曲:lnk.to/k7LtoLrd
YouTube全影片:youtu.be/EaA6NlH80wg
幾田唱到最後一句歌詞時,雙手用力握拳,然後吐一口氣,才可以放鬆下來。
在日本時間晚上8時,昨天預告會在THE FIRST TAKE頻道推出新影片的YOASOBI,在今天的推出了這個「優しい彗星」的演唱影片。這首在2021年1月推出的歌曲,是動畫《BEASTARS》的第2期片尾曲。
2020年日本音樂的傳說 YOASOBI崛起之路:www.likejapan.com/s/yoasobifromthestart
by #Likejapan_Owen
©Sony Music Entertainment (Japan) Inc.
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最後一個冬季歌詞 在 Z-Horng 陈政宏 Youtube 的最佳貼文
#張遠 #嘉賓 #感謝你特別邀請 #翻唱
張遠【嘉賓】
作詞:王澤言、張遠
作曲:王澤言
分手後第幾個冬季
今天是星期幾 偶爾會想起你
你突如其來的簡訊
讓我措手不及 愣住站在原地
當所有人都替你開心 我卻才傻傻清醒
原來早已有人 為你訂做了嫁衣
感謝你特別邀請 來見證你的愛情
我時刻提醒自己別逃避
拿著喜帖一步一步走近
他精心佈置的場地
可惜這是屬於你的風景
而我只是嘉賓
我放下所有回憶 來成全你的愛情
卻始終不願相信這是命
好久不見的你有點疏離
握手寒暄如此客氣
何必要在他的面前刻意
隱瞞我的世界有過你
不知不覺鐘聲響起
你守候在原地 等待著他靠近
溫柔的他單膝跪地
鑽戒緩緩戴進 你的無名指裏
當所有人都替你開心 我卻才傻傻清醒
原來我們之間 已沒有任何關係
感謝你特別邀請 來見證你的愛情
我時刻提醒自己別逃避
今天你妝扮得格外美麗
這美也曾擁在懷裏
可惜這是你和他的婚禮
而我只是嘉賓
我放下所有回憶 來成全你的愛情
卻始終不願相信這是命
說好的永遠變成了曾經
我試著衷心祝福你
請原諒我不體面沒出息
選擇失陪一下先離席
又不是偶像劇
怎麼我演得那麼入戲
這不堪入目的劇情
感謝你特別邀請 觀賞你要的愛情
嘉賓也許是另一種宿命
離開你的自己 事到如今
還有什麼資格關心
畢竟終成眷屬的人是你
而我只是嘉賓
我流盡所有回憶 來慶祝你的婚禮
卻始終沒有勇氣祝福你
謝謝你送給我最後清醒
把自己還給我自己
至少我還能夠成為那個
見證你們愛情的嘉賓
♫ 更多翻唱作品 ♫
橘子妹【特別邀請】https://youtu.be/O05VABFWshM
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最後一個冬季歌詞 在 CITYRONIN Official Youtube 的精選貼文
#CityRonin青井#Shenx#薩麥爾SMY#ZoeWei揉一位
「在那遙遠的聖誕國度住著一隻小精靈,而在另一個彼端台北這座城市也有一位花樣少女,他們相遇在幾年前的平安夜,那晚他們對彼此吐露內心的世界,自此成為了彼此最重要的依賴,每年他們都期盼著聖誕節的到來,時間推移,漸漸他們相愛了,他想給她所有的一切,但他深知他們終究是不同世界的人,小精靈深怕這樣超距離的愛只會越來越痛苦,因而封閉自己的心想要離女孩遠去,但這樣只會讓思念加劇⋯」
「其實這個少女都知道,而她早就下定了決心在這個聖誕節過後離開台北這座城市,來到精靈的世界,告訴他 她最想要的聖誕禮物是⋯⋯」
☆*:.。.一段奇妙的「冬季物語」就此展開.。.:*☆
作詞/Lyrics:CityRonin青井 & Shenx
作曲/Composers:CityRonin青井 & Shenx
編曲/Beat Arranged : MixtapeSeoul
合聲編寫/Chorus Arrangement:薩麥爾SMY & CityRonin青井 & Shenx
混音/Mixing & Mastering:薩麥爾SMY
美術/Art Design : ZoeWei 揉一位
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streetvoice:
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歌詞:
我期待這一天的到來
在這寒冷季節
我有你心澎湃
踩在腳下的白雪
就像白襯衫
你穿的好看
祝你Merry Christmas
搖頭晃腦 看你聽著耳機點著頭
台北夜晚 燈光絢爛多情的溫柔
對我來說一切都是浮生若夢
你想要得到答案
控制不了那種的衝動
你偷偷 把耳朵 靠進我嘴邊
電影的劇情 我再重複說一遍
過完這個冬天或許不會再見
U know what I wanna hear
U know why I’m still here
期待著 這個聖誕節
讓我整 晚輾轉難眠
將你紀錄在我instagram的story
這樣的聖誕節更別有意義
No luxurious gifts needed
I’Don’t need those tiffanys
燭光下映著你雙眼
含情脈脈還帶有一點靦腆
嘴裡唸著希望不是最後一次見面
May be Netflix n chill for next time
I promise I promise
I’ll make u stay
創造我們的回憶
Just Only u and me
穿梭整個Taipei city
怎麼不知不覺又掉進你炙熱的心底
冰冷的心情瞬間融化成草莓冰淇淋
我不想 我不想 不想忘記 和你所有回憶
盛夏花開之前我想告訴你
「你相信我,下次我回來你一定會娶我」
U know what I wanna hear
U know why I’m still here
期待著 這個聖誕節
讓我整 晚輾轉難眠
在這個冬季你知道我有多期待
我最想要的禮物是你無法取代
最後一個冬季歌詞 在 EHPMusicChannel Youtube 的最佳解答
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演唱:秋原依
作詞:江輝
作曲:朱海威
編曲:張相楠
製作人:程然
混音:張鳴利
錄音:李妙心
和聲:慄可
策劃:程然
製作公司:Hikoon Music
OP:武漢伯樂愛樂
話題結束在最炎熱的天氣
分手兩個字就像一句咒語
意外打開封印 我誤闖入冬季
眼看著身體 正在快速結冰
折射的陽光沒有一點暖意
我只能閉上眼睛 任憑絕望侵襲
最後一次深呼吸 竟然自主記憶
我可能還是希望留下你
你的氣息
春的顏色不走進秋季
有些愛情就經不起季節輪替
我情願被世界隔離
也不願意去面對著你的善意
夏的炙熱不溫暖冬季
而我只能停在原地無法破冰
強烈的掙扎以後終於開始脫力
被迫冷靜
折射的陽光沒有一點暖意
我只能閉上眼睛 任憑絕望侵襲
最後一次深呼吸 竟然自主記憶
我可能還是希望留下你
你的氣息
春的顏色不走進秋季
有些愛情就經不起季節輪替
我情願被世界隔離
也不願意去面對著你的善意
夏的炙熱不溫暖冬季
而我只能停在原地無法破冰
強烈的掙扎以後終於開始脫力
被迫冷靜
季節在輪替時本該有交錯
你最後迫不及待選擇越過
春秋和夏冬間存在的間隔
我只能看著這種距離沉默
憧憬了很多 幻想了很多
竟然構造出一座 空中樓閣
坍塌後無法阻止墜落
春的顏色不走進秋季
有些愛情就經不起季節輪替
我情願被世界隔離
也不願意去面對著你的善意
夏的炙熱不溫暖冬季
而我只能停在原地無法破冰
強烈的掙扎以後終於開始脫力
被迫冷靜
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